南方科技大学知识苑(SUSTech KC): 业绩敏感性债券对资产流动性的影响

题名	业绩敏感性债券对资产流动性的影响
其他题名	Performance-sensitive Debt on the Asset Liquidity
作者	刘琦 ; 杨招军
发表日期	2018-01-03
DOI	10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2017.12.001
发表期刊	中国管理科学影响因子和分区
ISSN	1003-207X
卷号	25 期号:12页码:1-8
摘要	假设融资约束型企业采用新型外部融资工具-业绩敏感性债券(PSD)进行融资,以具有风险防范性作用的现金存量为基础变量,考虑企业最优的融资选择和资产流动性问题。由于融资约束型企业需避免有成本的清算和选择适合的分红,通过判断企业现金存量所在的区域,求解优化问题可以得到企业股权价值和债权价值所满足的微分方程,明确边界条件。数值模拟说明:借贷要求比较高的企业会选择PSD作为融资工具,较高的业绩敏感因子通过提升券息与业绩表现的关联度可以提高企业的股权价值,降低债权价值和杠杆。比较静态分析部分说明较高的项目收益率、较大的市场利率、较小的公司税都能推迟分红,增加企业价值,降低杠杆。同时PSD类型债券还能抑制股东"过度风险动机"。"债务保守之谜"对于该类型债券依旧成立。本文的研究丰富了新型融资工具PSD的理论,为融资约束型企业的融资选择和资产流动性的影响提供了一定的理论和实际依据。
关键词	业绩敏感性债券资产流动性融资选择融资约束型企业
学科领域	社会科学总论
相关链接	[CNKI记录]
收录类别	CSCD
语种	中文
学校署名	其他
CSCD记录号	CSCD:6142231
来源库	CNKI
万方记录号	90717175504849554950484849
引用统计	被引频次[WOS]：0
成果类型	期刊论文
条目标识符	http://sustech.caswiz.com/handle/2SGJ60CL/55625
专题	商学院_金融系
作者单位	1.湖南大学金融与统计学院 2.南方科技大学金融系
推荐引用方式 GB/T 7714	刘琦,杨招军. 业绩敏感性债券对资产流动性的影响[J]. 中国管理科学,2018,25(12):1-8.
APA	刘琦,&杨招军.(2018).业绩敏感性债券对资产流动性的影响.中国管理科学,25(12),1-8.
MLA	刘琦,et al."业绩敏感性债券对资产流动性的影响".中国管理科学 25.12(2018):1-8.

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